报告：中国天然橡胶市场分析（下）

第三部分：上半年橡胶行业经济运行主要特点及分析

一、2012年上半年至今，国内橡胶行业经济运行继续保持小幅增长，具体细分专业的主要经济指标，呈现出不同的趋势。

全行业现价工业产值与上年同比增长6.97%，销售收入同比增长6.67%。其中轮胎行业现价工业产值和销售收入同比分别增长6.47%和6.3%；力车胎行业现价工业产值和销售收入同比分别增长4.99%和7.43%；胶管胶带行业现价工业产值和销售收入同比分别增长14.1%和11.36%。

二、轮胎及力车胎产品产量增幅呈现持续增大的趋势。

轮胎综合外胎产量同比增长2.59%，其中子午胎产量同比增长3.13%，摩托车胎产量同比增长6.22%，自行车胎同比为负增长2.97%。

三、行业出口交货值增幅与上年相比出现回落。

全行业出口交货值同比上年度实现11.2%的增长，但增幅收窄，其中轮胎行业出口交货值同比上年度实现11.29%的增长，力车胎行业出口交货值同比实现21.92%的增长。

四、行业效益状况继续呈现向好态势。

今年以来，橡胶行业销售利润率处于持续增大的趋势。具体细化行业中，轮胎行业的销售利润率达到3.94%，较上年度同期提高1.23个百分点；力车胎行业销售利润率达到7.15%，较上年度同期提高1.3个百分点；胶管胶带行业销售利润率达到6.43%，较上年度同期提高了1.55个百分点。

第四部分：中国橡胶下半年面临的国内外宏观环境分析

从世界宏观经济层面上看，7月份，欧盟对伊朗原油禁运正式生效；欧元区、英国、中国、丹麦和日本央行联合加码宽松货币政策；中国二季度经济增速降至8%以下。

8月份，西班牙更多商业银行申请援助，希腊政府申请更多债务减免；欧洲稳定机制（ESM）成立时间延迟；太平洋出现厄尔尼诺现象，东南亚降水开始偏少，影响橡胶产量。

9月份，斯洛文尼亚正式向国际组织求援，市场炒作意大利援助需求；美国债务上限再度触及，国会两党重启激烈谈判，美国信用评级或再遭下调；伊朗向原子能机构妥协，原油禁运有望解除。

10月份，G20峰会继续讨论向IMF增资；中国经济第三季度继续放缓，政府会出台更多降准降息、经济刺激政策；欧盟峰会谋求ESM规模翻倍，正式援助西班牙银行。欧洲央行进行第三轮LTRO操作；爱尔兰申请第二轮经济援助。

11月份，新一轮粮价冲击，会使数个北非中东国家重返动乱；更多美国地方政府申请破产保护。

12月份，欧盟峰会讨论意大利援助规模；美国国会同意延长部分布什政府时期经济刺激措施。

整体来看，下半年国内政策逐步发力，流动性逐步向好局面有望实现，这将有利于未来天然胶下游需求启动以及库存消化。短期内，市场可能无法止住经济下行趋势，但政策效果会逐渐显现，如果数据继续恶化，那政策会继续加码，对市场将起到支撑作用，最悲观的时候或许就要过去。但仍需要警惕四季度宏观不确定性的再次爆发。

下半年，国内商品市场面临“经济寻底横走、政策环境改善、通胀低位波动”的基本面与政策组合，这样的组合有利于市场的发展，不过考虑到来自于经济增速本身延后见底以及欧债危机的双重风险，预测下半年沪胶的核心波动区间下调到1.8万元/吨-2.5万元/吨，震荡寻底的过程仍将延续。

（本报告根据“橡胶行业投资并购战略高端论坛”资料整理，作者为云南高深橡胶有限公司副总经理霍冰。原题为：我国天然橡胶市场分析及橡胶贸易企业的海内外资本运作）